工程机械:周期性研究的沙漏。从2004年以来的表现来看,工程机械的成长性和周期性并存,以成长性为主。但在目前投资率下降成为市场共识的情况下,我们也无法说服市场工程机械未来一个阶段仍具有成长性。所以结合市场情况,我们从上而下侧重于以沙漏体系判断工程机械的周期性特征。沙漏体系以决定工程机械需求的房地产销售、房地产新开工、基建增速、新开工计划投资额、中长期信贷增速和全社会融资总额作为基本指标,观察未来一段时间六大指标在风险和收益两大象限的波动方向。以此为基础,我们认为房地产销售、房地产新开工将逐渐从风险项向收益项转化,8月底、9月是重点的时间窗口,工程机械机会将再次来临。
航空航天:北斗导航政府补贴推出。财政部公示卫星及应用支持企业的名单。
政府支持目录的正式公布一方面表明政府支持卫星产业发展的措施加强;另一方面名单50%的项目与北斗导航的应用相关,显示北斗导航成为卫星应用领域政府重点支持的方向。龙头企业中国卫星、北斗星通都获得了政府的支持。虽然目前相关公司的估值仍然较高,但未来政策加强、产业发展仍值得期待,仍建议投资者关注北斗导航产业及相关上市公司。
煤炭机械:下半年煤炭供需关系可能好转,利于煤炭机械估值修复。上半年我国煤炭净进口量比2011年同期增长8000万吨,加剧了国内煤炭市场的供需不平衡。近几个月国内煤价大幅下跌,国际煤价恢复性上涨,国内外价差重新有利于国内煤企和港口去库存并出货。我们预计3季度进口煤的冲击将减小,在4季度国内冬季储煤季来临之前,煤机有望估值修复,重新获取超额收益。推荐天地科技,关注郑煤机。
能源机械:页岩气第二轮招标一触即发。我国页岩气资源丰富,初步勘探已进行。2011年7月,页岩气第一轮探矿权招标进行。中石化和河南煤层气分别获得1块区块,2012年9月初,页岩气第二轮招标即将开始。全国已有68家企业预报名参加第二轮投标,其中1/3为民营企业。我们认为,如果此次招标,民营企业以合理价格拿到优质资源,将大大有利与中国页岩气产业的开发,页岩气革命将有可能在中国发生,中国能源结构将发生变化,相关设备商将直接受益于页岩气的开发。推荐杰瑞股份、富瑞特装、开山股份,建议投资者积极关注能源机械板块交易性机会。
船舶制造:本月新接订单同比持续回落。2012年7月份全球新接订单为329万DWT,同比下滑35%,环比小幅回升、幅度为6%。2012年上半年全球新接订单合计2465万DWT,同比回落56%。今年1-7月全球新接订单合计为2464万DWT。我们认为虽然供过于求的状态短期内并未改变,但随着航运市场的回暖,船舶需求也会略有回升。因此我们认为剩下几个月单月新接订单额应能维持在400万DWT左右,所以全年新接订单将接近4500万DWT。
仪器仪表:政策推动助力环保监测仪器发展。2015年我国环境监测仪器市场规模将达274亿,脱硝在线监测设备将是“十二五”发展重点,回顾2000-2010年发展,2002年和2007年CEMS(烟气排放连续监测系统)规模增速最快,分别达到69.8%和81.9%,CEMS市场增长与政策推动和执行力度大大相关。2011年全国氮氧化物排放量未完成年初目标,政策将陆续出台,“十二五”余下四年脱硫监测仪器公司业绩可能会超预期。建议关注雪迪龙。
本周是申万机械组合第五期第三周,给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装的投资组合建议。
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